De senaste nyheterna
om RPM och CTAs
I april 2024 var RPM Evolving CTA-fonden upp 4.1% då vinster i valutor, räntor och ädelmetaller uppvägde förlusterna i aktieindex och råvaror. Aktiepriserna sjönk medan räntorna sköt i höjden, den amerikanska dollarn stärktes och guldet nådde ännu en rekordhög nivå efter grusade förhoppningar om räntesänkningar och eskalerande geopolitiska spänningar i Mellanöstern. Med få undantag var avkastningen positiv för förvaltare och substrategier.
För mer detaljer, läs fondens månadsbrev nedan:
I mars 2024 var RPM Evolving CTA-fonden upp 3.5%, främst på grund av starka trender inom ädelmetaller, men starkt resultat i vissa jordbruksmarknader, till exempel kakao, och valutapar bidrog också. Trendföljande strategier genererade den största delen av avkastningen medan diversifierande förvaltare hade blandade resultat blandade.
För mer detaljer - läs fondens månadsrapport nedan:
I februari 2024 var RPM Evolving CTA upp 3.1%, främst på grund av fortsatt starka trender inom råvaror. Uppgångar på de globala aktiemarknaderna bidrog också till den positiva avkastningen. Resultaten var dock blandade mellan förvaltare och substrategier.
För mer detaljer - läs fondens månadsrapport nedan:
I januari 2024 var RPM Evolving CTA-fonden oförändrad, -0.1%, då vinster till följd av rekordstora rallyn i amerikanska aktier och starka trender i råvaror motverkades av förluster i räntebärande tillgångar. Avkastningen var blandad mellan förvaltare och substrategier.
För mer detaljer - läs fondens månadsrapport nedan:
I december 2023 var RPM Evolving CTA-fonden upp X.X% tack vare stark upphämtning i slutet av året för både obligationer och aktieindex. Detta var dock inte tillräckligt för att lyfta årsresultatet till positivt territorium. Se den kommande årsöversikten för mer detaljer. Avkastningen var blandad mellan förvaltare och substrategier.
För mer detaljer - läs fondens månadsrapport nedan:
I november 2023 var RPM Evolving CTA Fund ner 1.7% då vinster i aktieindex och råvaror uppvägdes av förluster i valutor och räntor. Avkastningen var blandad mellan förvaltare och substrategier.
För mer detaljer - läs fondens månadsrapport nedan:
I oktober 2023 var RPM Evolving CTA ner -4.1% eftersom vinsterna i räntebärande tillgångar utraderades av förluster i framför allt aktieindex och energikontrakt efter att marknaderna gjort flera tvära kast under månaden. Med få undantag var avkastningen negativ för förvaltare och substrategier.
För mer detaljer - läs fondens månadsrapport nedan:
I september 2023 var RPM Evolving CTA Fund upp 3.3% främst på grund av vinster i ränte- och energimarknaderna när förra årets inflationsnarrativ gjorde comeback. Alla trendföljare genererade positiv avkastning medan de diversifierande förvaltarna levererade blandade resultat.
För mer detaljer - läs fondens månadsrapport nedan:
Déjà vu: finanskris
I mars 2023 var RPM Evolving CTA Fund ner 5.6%, främst på grund av förluster i ränte- och aktiemarknaderna eftersom “bankkrisen déjà vu” skapade en extremt volatil marknadsmiljö. Resultatet var blandat mellan förvaltare och substrategier. Med detta sagt drabbades dock trendföljande strategier av stora förluster, medan hybridtrendföljare och diversifierande strategier bidrog positivt till det övergripande resultatet.
För mer detaljer - läs fondens månadsrapport nedan:
I augusti 2022 var RPM Evolving CTA Fund E SEK upp ca 0.4%, då vinster på valuta- och räntemarknaderna uppvägde förluster på råvaror. Förväntningar om stigande räntor dök åter upp på agendan, särskilt i USA under den senare delen av månaden. Bland substrategierna hade trendföljarna positiv avkastning medan diversifierande förvaltare hade blandat utfall.
För mer detaljer - läs respektive fonds månadsrapport nedan:
Förra månaden minskade först tidsseriemomentum (TSMOM) mätt som MDI ytterligare och nådde ett lokalt minimum den 20 december innan det försiktigt började krypa upp igen. När det gäller finansiella marknadet, fortsatte aktier att falla under första halvan av månaden då oron för Omicron-varianten och hökaktiga kommentarer från stora centralbanker om att bekämpa inflationen tyngde de globala finansmarknaderna. Runt jul började dock indexen att stiga igen och amerikanska aktiemarknader stängde på rekordhöga nivåer efter lovande ekonomisk statistik och rapporter om att den nya snabbspridande varianten av coronaviruset skulle vara hanterbar. När det gäller räntesidan vinglade sig obligationsräntorna uppåt och den amerikanska dollarn försvagades när alla stora centralbanker skärpte sin hållning mot inflationen med Bank of England som den första stora centralbanken som faktiskt började höja räntorna. Inom råvaror följde råolja den väg som aktiemarknaderna slagit in på, det vill säga att först sälja av på förnyade reserestriktioner innan den återhämtade sig på nyheten att Omicron kunde vara mindre smittsam. På andra håll drev den accelererande inflationen upp guldpriserna.
Vid årets slut har den globala återhämtningen återtagit en del av den styrka som förlorades under Omicron-chocken på Black Friday. Inflationstrycket är fortfarande obehagligt högt, men centralbankerna verkar nu redo att agera under 2022, vilket hittills inte har skakat marknaderna alltför mycket. Makroekonomiskt sett hänger det fortfarande och väger, men det verkar som om investerare nu börjar prisa in ett definitivt slut på pandemin efter vintern. Med ett MDI som tickar upp från låga nivåer förblir portföljmålrisken oförändrad på något över de långsiktiga genomsnittliga nivåerna.
För mer detaljer - läs månadsrapport nedan:
Förra månaden föll tidsseriemomentum (TSMOM), mätt som RPM:s MDI, när volatiliteten ökade och riktningen minskade. Den redan svåra marknadsmiljön förvärrades av ett kort, men våldsamt fall i mitten av månaden. Amerikanska aktieindex närmade sig först försiktigt nya rekordnivåer medan obligationer steg på stark ekonomisk statistik, som inte var tillräckligt stark för att åstadkomma en stramare penningpolitik som befarats tidigare. I början av den tredje veckan föll dock aktier och VIX tog fart på grund av oro för den snabba spridningen av Delta-varianten av coronaviruset och en potentiell avmattning i restriktionslättnader, bara för att sedan återhämta sig kraftigt efter starka resultatrapporter och återvunnen tillväxtoptimism, de följande dagarna. Mot slutet av månaden lät emellertid teknologiaktier reträtten igen då oro för Kinas nedslag mot kryptovalutor svepte in på andra marknader. I FX förstärktes den amerikanska dollarn inledningsvis mot sina motsvarigheter innan den föll tillbaka efter försiktiga kommentarer från Fed. I råvaror pendlade oljepriset runt höga nivåer mitt i en intern OPEC-kamp om produktionsnivåer, och föll först nästan 3% när en affär nåddes, för att därefter omedelbart studsa tillbaka upp efter rapporter om oväntat låga amerikanska oljedepåer. Volatiliteten i råvaror steg också när de globala livsmedelspriserna föll för första gången på tolv månader, ledda av fallande spannmålspriser på grund av stora skördar. Däremot steg sockerpriserna till nya högstanivåer på grund av ogynnsamma väderförhållanden i Brasilien, världens största sockerexportör.
Utsikterna är fortsatt positiva men något svagare än för en månad sedan eftersom antalet nedslående datapunkter långsamt ökar, särskilt i Europa. Den globala ökningen av coronavirusinfektioner kopplade till Delta-varianten kan eventuellt bromsa processen och hindra återhämtningen. Inte heller hotet om inflation är borta, även om det inte pratas så mycket om det för tillfället. Vi befinner oss för närvarande i ett vägskäl med marknader som letar efter riktning, det vill säga antingen återgå till återhämtningsspåret (nytt bränsle behövs dock för att vitalisera detta narrativ) eller fortsätta leta efter riktning med ett TSMOM som eventuellt försämras ytterligare. RPM-indikatorerna är i stort sett neutrala och därför hålls portföljriskerna oförändrade på långsiktiga genomsnittsnivåer.
För mer detaljer - läs respektive fonds månadsrapport nedan:
The SocGen CTA Index has returned 15.1% over the seven months since the end of October last year. RPM’s Evolving CTA Fund and Galaxy Fund (both in USD) were up 17.1% and 29.8% respectively, during the same period. This kind of performance has not been seen since late 2014. What has changed? The short answer: Markets have changed. Commodity markets have changed the most. And there are reasons to believe we have entered a new market regime.
In this paper we'll discuss the fundamental drivers of recent market moves and argue that we might have entered a new, more CTA friendly, market regime.
Initialt ökade tidsseriemomentum (TSMOM), mätt som MDI, i takt med att amerikanska aktier nådde nya rekordhöjder och råvarupriserna fortsatte att stiga. Därefter sjönk MDI med nästan en tredjedel när trenderna vände kraftigt efter ett överraskande hopp i den amerikanska inflationen. I slutet av månaden stabiliserades emellertid TSMOM på höga nivåer när marknadssentimentet blev ljusare igen. Som tidigare nämnts föll de globala aktie- och obligationsmarknaderna och VIX spikade efter att amerikanska inflationen hoppat till en 13-års högstanivå med åtföljande oro. Kraschen i kryptovalutor efter den kinesiska attacken mot dessa spädde på volatiliteten ytterligare.
Mot slutet av månaden återhämtade sig dock aktiemarknaderna efter lugnande kommentarer från centralbankerna medan fallet i obligationer fortsatte, om än långsammare. På valutasidan steg euron mot dollarn när Europas utrullning av vaccin och den ekonomiska återhämtningen tog fart. I råvaror, där energi, industriella metaller och råvaror också drabbades av oron i mitten av månaden, steg ädelmetaller, särskilt guld, oavbrutet under hela månaden när investerare började säkra sig mot inflation.
De makroekonomiska utsikterna har mörknat något igen då återhämtningen (i USA) verkar ha tagit en paus. Inflationsöverraskningen var kraftig, och det återstår att se om, och hur, övergående det är. Följaktligen har årets hausseartade trender försvagats lite. För närvarande förblir RPM-indikatorerna ganska neutrala. När marknaderna återhämtade sig mot slutet av månaden togs portföljriskerna upp till mer långsiktigt genomsnittliga nivåer.
För mer detaljer - läs respektive fonds månadsrapport nedan:
Under den första halvan av månaden förblev tidsseriemomentum (TSMOM) mätt som MDI i princip oförändrat då trender i aktier utlöste fall i valutor och räntekontrakt. Under andra halvan av månaden förbättrades dock trenderna på marknaden igen på grund av nya trender i råvaror. På finansmarknaden steg de globala aktiemarknaderna och satte nya rekordhöjder vilket medförde ett kraftig rally i statsobligationer och satte press på den amerikanska dollarn. På råvarusidan steg priserna, mot slutet av månaden över hela linjen bland förnyad tillväxtoptimism efter pandemin. Oljepriserna steg till nya 6-veckors högstanivåer, kopparpriset steg över 10 000 dollar för första gången på över ett decennium och torka i Brasilien och försenad plantering av majs i USA skickade majsterminerna till de högsta nivåerna sedan 2013 medan terminerna på sojabönor steg till den högsta nivån på 8.5 år efter globala försörjningsstörningarna.
För närvarande har makroutsikterna ljusnat avsevärt eftersom den ekonomiska statistiken ger en ganska positiv bild, med USA i ledningen igen. ”Pandemi-traden” är igång igen. Nyligen återupplivade trender i aktier och råvaror ser mer och mer sårbara ut varje dag. Dessutom förblir RPM-indikatorerna mixade, med några nya varningssignaler. Således hålls portföljriskerna oförändrade, på eller något under, de långsiktiga genomsnittsnivåerna för tillfället.
För mer detaljer - läs respektive fonds månadsrapport nedan:
Förra månaden ökade tidsseriemomentet (TSMOM), mätt som MDI, oupphörligt med stöd av fortsatta trender inom alla sektorer, särskilt råvaror, varvid RPMs trendindikator nådde sin högsta nivå sedan mätningen började 1992. Vid månadsskiftet vände dock de finansiella marknaderna kraftigt och MDI föll nästan 20% på endast två dagar. På räntesidan accelererade utförsäljningen av obligationer ytterligare till följd av stigande inflationsförväntningar. Räntan på amerikanska 10-åriga statsobligationer översteg 1,.5% för första gången sedan GCC inleddes. På aktiemarknaden steg globala index under större delen av månaden, understödda av en avtagande pandemi och förväntningar om aggressiva stödåtgärder. I slutet av månaden smittade dock inflationsrädslan över från obligationsmarknaden då (tekniktunga) aktieindex upplevde sin värsta nedgång hittills i år. På valutamarknaden föll den amerikanska dollarn ytterligare något gentemot de större valutorna under hela månaden. Bland råvaror steg råoljan till över 60 USD per fat som en följd av Saudiarabiens leveransminskningar, en kraftig nedgång i industriinvesteringar och fortsatt vaccinoptimism. På andra håll fortsatte uppgången på grödor som t ex vete och sojabönor som tillsammans med industrimetaller hamnade i investerares fokus för inflationssäkring och förväntningar satsningar på den "gröna" globala ekonomin.
Den nuvarande makroekonomiska bilden är för närvarande splittrad; å ena sidan är pandemins slut i sikte och ett stort stimulanspaket håller på att lanseras i USA. Å andra sidan ökar rädslan för virusmutationer och vaccinationstakten är fortfarande för långsam, särskilt i euroområdet där en tredje våg nu tycks nära förestående. RPMs indikatorer skickar också motstridiga signaler. Den rekordhöga nivån på MDI dominerar dock alla andra signaler och utgör en tydlig varningsflagga varför fondernas risknivåer för tillfället hålls lägre än normalt.
För mer detaljer - läs respektive fonds månadsrapport nedan:
Förra månaden ökade först tidsseriemomentum (TSMOM), mätt som MDI, till över genomsnittliga nivåer när aktiemarknaderna steg på stimulansförhoppningar i USA. Mot slutet av månaden sjönk dock indikatorn under sitt långsiktiga genomsnitt då volatiliteten ökade och de flesta marknader ändrade riktning.
När det gäller finansiella marknader ökade aktieindex under första halvan av månaden på förväntningar om ett nytt hjälppaket och när president Trump återvände till Vita huset efter bara tre dagar på sjukhus. Sedan, mot slutet av månaden spikade VIX och globala aktier drabbades av sin värsta vecka sedan den 20 mars efter förnyade virusrelaterade nedstängningar över hela Europa och en försiktighet inför det kommande presidentvalet i USA. Den amerikanska dollarn försvagades under hela månaden när investerare uppmärksamt följde de pågående amerikanska stimulanssamtalen. I Europa steg obligationspriser efter ytterligare begränsningar och nedstängningar för att bromsa den andra vågen av pandemin medan den amerikanska räntan steg efter ny optimism. På råvarusidan ökade oron över effekten av nya virusrelaterade restriktioner och återhämtningstakten. Detta tryckte ner oljepriserna. Priset på sojabönor steg till sin högsta nivå sedan 18 mars efter att USDA hade uppgett att lagren kommer att minska till den lägsta nivån på fem år.
Med Europa på väg mot ytterligare lockdown, det amerikanska valet och osäkerheten kring det, förblir de globala makroutsikterna dystra. För närvarande verkar återhämtningen ha tappat fart eftersom marknaderna söker riktning. Det slutgiltiga resultatet av valet kan dock utlösa en ny TSMOM-uppgång. Portföljrisker och RPM-indikatorer är i stort sett neutrala men förblir i linje med en ökad målrisk. Vi övervakar situationen noggrant och är redo att öka eller minska risken beroende på volatiliteten efter valet.
För mer detaljer - läs respektive fonds månadsrapport nedan:
Givet det kaotiska marknadsläget vi befinner oss nu, ville vi ge en kort uppdatering av RPM Evolving CTA Fund.
2019 bjöd återigen på ett år med utmanande marknader för CTAs där det inte fanns några tydliga trender bortsett från i räntemarknaderna. Året började med en reversering av det positiva marknadssentimentet från sista kvartalet 2018. Återstoden av året kännetecknades av en långvarig prisuppgång för räntor som en följd av ett eskalerande handelskrig mellan USA och Kina samt den växande rädslan för en lågkonjunktur. Under det fjärde kvartalet vände emellertid marknadssentimentet återigen efter förnyad handelsoptimism och amerikanska aktieindex nådde nya rekordnivåer vid årets slut.
Avkastningen var blandad mellan förvaltarna, men sammantaget avslutade samtliga substrategier året i positivt territorium. RPM Evolving presterade i linje med jämförelseindex medan RPM Galaxy var något sämre.
År 2020 är den allmänna förväntningen att den globala ekonomin bottnar ur. Om det är korrekt bör CTA-avkastningen förbli positiv under de kommande månaderna innan vi förväntar oss en korrigering när konjunkturen vänder och förvaltarna anpassar positionerna till en ny marknadsmiljö.
Läs hela rapporten nedan:
RPM Yearly Performance Review 2019
Den 5 november på Hotell Anglais, bjuder RPM in till “RPM CTA Update Breakfast Session”. Förutom en presentation från Mikael Stenbom, VD på RPM, så har vi bjudit in Kathryn (Katy) Kaminski från AlphaSimplex i Boston. Katy har skrivit flertalet artiklar och även en bok på ämnet CTA och trendföljare.
Exempel på ämnen som kommer diskuteras är; “Är trenderna tillbaka?”, “2019 ur ett CTA perspektiv” , “Hur har olika CTA-strategier utvecklats över tid”.
Se inbjudan och program nedan.
RPM CTA Update November 5 2019
Institutionella investerare som är intresserade av att deltaga kan skicka sin förfrågan till
Johanne Schou Vassbotn - Investor Relations - på johanne.schou.vassbotn@rpm.se
HISTORICAL RETURNS ARE NO GUARANTEE OF FUTURE RETURNS.
