RPM Galaxy

RPMs månadsbrev: RPMs fonder ner efter kraftig vändning i finansiella marknader

Förra månaden sjönk pristrender till låga nivåer på grund av vändningar på de större finansiella marknaderna. Duvaktiga centralbankskommentarer och förnyad handelsoptimism resulterade i en global aktieåterhämtning och den förnyade aptiten för aktier drog investerare bort från säkrare statspapper vilket drev upp räntorna. Mot slutet av månaden föll emellertid aktiemarknaderna igen och obligationer steg till följd av förnyad rädsla för handelskrig och det inledande impeachmentförfarande mot Donald Trump.

RPM’s fonder var ner i september. Trendföljande strategier var uteslutande ner på månaden medan diversifierande strategier levererade blandade resultat.

De globala ekonomiska utsikterna förblir oförändrade, dvs eftersom återhämtningen i USA: s tillverkning endast förväntas vara tillfällig, förblir den globala ekonomin i en (cyklisk) avmattning. Efter förra månadens fall har indikatorerna nu gått in i neutralt territorium igen. Således togs portföljrisker upp till långsiktiga genomsnittliga nivåer.

För mer detaljer - läs respektive fond månadsrapport nedan:

RPM Evolving CTA Fund september 2019

RPM Galaxy september 2019

RPMs månadsbrev: Händelserik månad med blandad avkastning

Förra månaden var händelserik, med pristrender som steg till nivåer som inte setts sedan januari förra året. Fed genomförde en "hökaktig räntesänkning", handelskriget mellan USA och Kina eskalerade ytterligare, och den amerikanska räntekurvan inverterade och utlöste farhågor om lågkonjunktur bland investerare. Följaktligen steg den amerikanska dollarn och VIX spikade medan aktiemarknader och obligationsräntor sjönk. Mot slutet av månaden publicerade emellertid president Trump en serie tweets som väckte hopp om nya handelssamtal och lyckades sätta stopp för nedgången i aktierna.

RPM:s fonder hade blandad avkastning, dvs RPM Evolving CTA Fund var upp igen med positiva resultat för de flesta förvaltare och substrategier. RPM Galaxy var ner då vinsterna i räntor och råvaror kompenserades av förluster i valuta och ädelmetaller.

Den amerikanska ekonomin saktar ner med svaga tillverkningsdata som kompenseras av stark konsumtion och utanför USA finns det tecken på lågkonjunktur. Några av våra indikatorer har börjat signalera ökad risk för en sell-off. Portföljerna har varit något över långsiktigt genomsnittliga risknivåer och därför har vi nu taktiskt minskat risken till under genomsnittliga nivåer.

För mer detaljer - läs respektive fond månadsrapport nedan:

RPM Evolving CTA Fund augusti 2019

RPM Galaxy augusti 2019

RPMs månadsbrev: Stark avkastning till följd av förhoppningar om ekonomisk stimulans och starka resultatrapporter

Aktier hade en slagig månad men med en positiv absolutavkastning. Amerikanska aktier nådde nya rekordhöjder då investerarna vägde handel och geopolitiska spänningar mot mestadels starka resultatrapporter, en amerikansk ekonomisk tillväxt som var bättre än väntat och förhoppningar på Fed:s första räntesänkning sedan finanskrisen 2008, som också levererades den 31 juli.

De flesta trendföljare levererade stabila vinster i valutor, aktier och obligationer, medan diversifierande CTA-strategier hade varierad avkastning.

De globala ekonomiska utsikterna är fortfarande svaga, men hittills är utvecklingen mindre dramatisk än vad många fruktat. Trots räntesänkningar och potentiellt ytterligare stimulans genom QE, tvivlar vi dock på att en konjunkturavmattning kan undvikas. För närvarande förblir våra indikatorer på neutrala nivåer och därför håller vi fortsatt portföljrisker på långsiktiga genomsnittliga nivåer men övervakar situationen noggrant.

För mer detaljer - läs respektive fond månadsrapport nedan:

RPM Evolving CTA Fund juli 2019

RPM Galaxy juli 2019

RPMs månadsbrev: Ytterligare en positiv månad för CTAs efter rally i aktier och obligationer

I juni 19 ökade pristrenderna ytterligare och ligger nu över sin långsiktigt genomsnittliga nivå. De flesta CTA-förvaltare lyckades kapitalisera på att aktier och obligationer steg till följd av en mer positiv ton i handelssamtalen, stigande förväntningar på en räntesänkning och ökade förhoppningar om förnyade stimulansåtgärder. I övrigt rusade guldpriserna till en 6-årig högstanivå på grund av att de geopolitiska spänningarna ökade och de ökade utsikterna till monetära lättnader globalt.

RPM Evolving CTA Fund hade en ännu en positiv månad med trendföljande förvaltare som bästa substrategi. Diversifierande strategier, det vill säga kortsiktiga förvaltare, fundamentala förvaltare och VIX-förvaltare, hade blandad avkastning men var också positiva på aggregerad nivå. Även RPM Galaxy slutade månaden upp, när förvaltare och substrategier levererade genomgående positiva resultat.

Den globala ekonomiska utsikten är fortfarande svag. Några av våra indikatorer börjar visa varnande tecken och sålunda hålls portföljriskerna strikt på långsiktigt genomsnittliga nivåer. Vi övervakar situationen noga och står beredda att genomföra en taktisk riskminskning vid behov.

För mer detaljer - läs respektive fonds månadsrapport nedan:

RPM Evolving CTA Fund juni 2019

RPM Galaxy juni 2019

RPMs månadsbrev: Diversifierande CTAs levererade i aktiefallet

I maj 19 upplevde de globala börserna sin värsta månad hittills i år då handelskriget mellan USA och Kina eskalerade. Det var stora skillnader mellan CTA substrategier, med förluster från råvaror och fallande aktiemarknader  som övervägdes av vinster från räntemarknaderna. 
 
RPMs fonder hade blandad avkastning i maj. De flesta diversifierande strategier lyckades navigera i den krissituerade marknadsmiljön och bidrog positivt till avkastningen. Trendföljande förvaltare hade desto svårare och vinster i räntor övervägdes av förluster i aktier och råvaror. Följaktligen slutade RPM Evolving CTA Fund upp medan RPM Galaxy var ner denna månad.
 
När vi nu går in i juni månad är våra indikatorer fortfarande neutrala och portföljriskerna ligger därför kvar på långsiktigt genomsnittliga nivåer.

För mer detaljer - läs respektive fonds månadsrapport nedan:

RPM Evolving CTA Fund maj 2019

RPM Galaxy maj 2019

RPMs månadsbrev: Positiv CTA-avkastning när aktier når nya höjder

April blev en positiv månad för CTAs och pristrender (TSMOM) fortsatte att öka under månaden. Aktier steg till nya högstanivåer efter förhoppningar om ett handelsavtal mellan USA och Kina. Å andra sidan hade obligationsmarknaden sitt värsta fall på tre månader vilket gjorde att räntesektorn tyngde månadens avkastning.
 
RPMs fonder hade ännu en positiv månad. Avkastningen var blandad mellan förvaltare och substrategier.
 
När vi nu går in i maj månad är våra indikatorer neutrala och marknadsläget förblir osäkert. Portföljriskerna ligger därför kvar på långsiktigt genomsnittliga nivåer.

För mer detaljer - läs respektive fonds månadsrapport nedan:

RPM Evolving CTA Fund april 2019

RPM Galaxy april 2019

RPMs månadsbrev: Trendföljare tar täten när trenderna börjar vakna från sin vinterdvala

I mars kunde vi för första gången på länge se en återhämtning av pristrender (TSMOM) efter att ha legat på extremt låga nivåer i år. Svag ekonomisk data och en invertering av den amerikanska yieldkurvan, resulterade i en större oro för en avmattning av den globala tillväxten. Många CTAs kunde därför kapitilisera på rallyt som uppstod på obligationsmarknaden.
 
RPMs fonder hade en positiv månad där de traditionella trendföljande förvaltarna blev månadens bästa sub-strategi och var upp mellan 2.7% och 12.3%. Hybrida trendföljande, kortsiktiga CTAs samt systematisk makro hade blandad avkastning som varierade mellan -3.4% till +8.6%.
 
När vi nu går in i april månad ligger våra portföljrisker på långsiktigt genomsnittliga nivåer genom att återigen ha ökat den traditionella trendföljande exponeringen. Detta efter att våra indikatorer långsamt håller på att på att vända och tyder på en mer positiv miljö för CTAs.

För mer detaljer - läs respektive fonds månadsrapport nedan:

RPM Evolving CTA Fund mars 2019

RPM Galaxy mars 2019

CTAs ner i sökandet efter trender

Februari var ännu en svår månad för CTAs då pristrender (TSMOM) fortsatte att lysa med sin frånvaro. Både aktier och olja fortsatte förra månadens stigning, om än lite mer volatilt då förtroendet för aktiemarknaden försvagats. Euron tappade mot dollarn efter ECB-tjänstemän luftade tanken om ytterligare en omgång lån till bankerna efter euroområdets avmattning visat sig sämre än väntat.

RPMs fonder var ner med blandad avkastning bland de trendföljande förvaltarna och huvudsakligen negativ avkastning bland diversifierande strategier.

Det makroekonomiska läget har försämrats ytterligare, men förblir osäkra. Vi är dock i en vändpunkt eftersom konjunkturcykeln nu har börjat skifta neråt. Våra indikatorer är överlag neutrala till negativa och därför behåller vi portföljriskerna på något lägre än genomsnittliga nivåer i kombination med en minskad allokering till trendföljande strategier.


Läs mer i månadsbreven nedan:

RPM Evolving CTA Fund februari 2019
RPM Galaxy februari 2019

Utmanande start på året för CTAs - Läs månadskommentarerna här

Januari var en svår månad för CTAs. Både aktier och energi (olja) startade året med att reversera de nedåtgående trenderna från slutet av 2018 och januari blev istället en av de starkaste månaderna någonsin. Globala aktieindex (MSCI World TR) steg med ca 8% och oljepriset rusade med över 20% under månaden. Även den amerikanska dollarn vände riktning och försvagades kraftigt.

RPMs fonder hade negativ avkastning och endast 2 av våra CTAs var upp på månaden.

De ekonomiska utsikterna är fortfarande osäkra. Den amerikanska ekonomin väntas fortfarande gå in i en (konjunktur-) avmattning under de kommande 12 månaderna. Efter Fed:s paus i räntehöjningarna har återhämtningen i aktiemarknaderna tagit ny fart. Då våra indikatorer fortfarande är neutrala till negativa så behåller vi portföljriskerna på lägre än genomsnittliga nivåer. Då vi ännu inte kan se en tydlig riktning på marknaden så har vi minskat allokeringen till trendföljande förvaltare till förmån för diversifierande strategier.

Läs mer i månadsbreven nedan:

RPM Evolving CTA Fund januari 2019

RPM Galaxy januari 2019

RPMs fonder avslutade året starkt

RPMs fonder avslutade året starkt och var upp i december. Detta i en månad som var den sämsta decembermånaden sedan 1930-talet för aktiemarknaden. Både enskilda förvaltare och substrategier hade blandad avkastning under månaden men sammanvägt var fonderna upp 3.8% (RPM Evolving) och 2.8% (RPM Galaxy).

Avkastningen i december gjorde att RPM Evolving stängde 2018 upp 1.3%, och slog därmed benchmarks med god marginal. RPM Galaxy hade ett tuffare år, då fonden blev straffad under de kraftiga aktiefallen i februari och oktober. En mer utförlig analys av året 2018 kommer inom kort i vår "RPM Performance Review 2018".

Inför den mindre likvida perioden kring årsskiftet så drog vi ner risken i fonderna genom att främst minska allokeringen till långsiktiga trendföljare. Vad som händer 2019 återstår att se, men en kvalificerad gissning är att den nya volatilitetsregimen som infunnit sig den senaste tiden är här för att stanna...

Dec 2018

RPM Evolving CTA Fund +3.8% +1.3%

RPM Galaxy +2.8% -25.4%

Läs mer i månadsbreven nedan:

RPM Evolving CTA Fund December 2018

RPM Galaxy December 2018

RPMs månadsbrev + positionering

För diversifierade CTAs var november en bergochdalbana med marknader som ändrade riktning flera gånger. Volatiliteten var fortsatt hög och marknaderna var i hög grad riktningslösa med kraftfulla, men tillfälliga, sättningar som drog ner avkastningen.

Med några få undantag var CTAs ner, med förluster från de obeslutsamma rörelserna i aktier, valuta och obligationsmarknaderna. Vinster kom från energi-och råvarumarknaden.

Positionerna i våra fonder ändras kontinuerligt i respons till marknadspriserna. Per den 3e december är vi nu positionerade för fortsatt fallande aktier, en starkare USD, samt fallande räntor i EU (och GBP). Den tidigare största positionen, dvs. kort amerikanska obligationer, minskas nu kraftigt. Se de 15 största positionerna per den 3e december nedan:

Positions.png

För mer detaljerad information om respektive fond, läs månadsrapporterna på länkarna nedanför:

RPM Evolving CTA Fund - Nov 2018

RPM Galaxy - Nov 2018

Hur är CTAs positionerade?

De senaste veckorna har vi fått många frågor om hur CTAs är positionerade (främst i aktiesektorn), och vad vi tror framöver. Den sistnämnda frågan är ren spekulation, så vi lämnar den för nu. Vill ni däremot veta mer om hur CTAs har avkastat under tidigare aktiekriser så kan ni läsa mer HÄR.

Den första frågan är också delvis svår att svara på då CTAs anpassar sina positioner efter vad deras systematiska modeller säger och därmed kan positionerna ändras från en dag till en annan (gäller främst kortsiktiga CTAs). Det vi kan visa är en bild på hur positionerna såg ut per igår, 19/11. De 15 största positionerna i våra två fonder kan ses nedan. En position med ett värde större än noll signalerar en lång position (dvs tjänar på uppgång) och ett värde under noll signalerar en kort position (dvs tjänar på nedgång).

Positionerna är snarlika i båda fonderna med US Dollar som största långa position och med en kort position i amerikanska obligationer (dvs tror på fallande pris / stigande räntor). Vissa skillnader finns också, då tex. RPM Evolving är mer tydligt kort amerikanska aktier, medan RPM Galaxy är kortare i de flesta andra regioner (aktier). Fonderna har även olika syn på positioneringen i Naturgas (Nat Gas). Men som sagt, positionerna nedan är tagna från den 19/11 och kan vara förändrade redan imorgon….

RPM Evolving CTA Fund

Top15 Evolving.png

RPM Galaxy

Top15 Galaxy.png



RPMs månadsbrev okt 2018; stor spridning i CTA-avkastning i oktober

I oktober ökade volatiliteten dramatiskt och aktier hade sin sämsta månad på sju år. Detta när oro över den stigande amerikanska räntan sammanföll med rädsla för sämre global tillväxt och nedskrivna förväntningar på amerikanska bolagsvinster.

RPMs fonder var precis som CTA-index ner i oktober, men avkastningen skiljde sig markant mellan sub-strategier. I RPMs fonder var bästa CTA +8.9% och sämsta ner 12.3%. Den största gruppen, Trendföljande CTAs, hamnade på fel sida i det hastiga aktiefallet med stora förluster till följd. Även de avbrutna trenderna i kaffe och socker bidrog till de röda siffrorna. I RPM Evolving var sex av sju trendföljare ner och i RPM Galaxy var båda trendföljarna ner. 

Den stora skillnaden mellan RPMs fonder i oktober var avkastningen från diversifierande CTA-strategier. I RPM Evolving var fem av sex diversifierande CTAs upp, då de antingen tajmade rörelserna i aktier väl (kortsiktiga CTAs), låg rätt positionerade för volatilitetsökningen (VIX-CTAs) eller låg rätt i sina relative value positioner (systematiskt fundamentala CTAs). I RPM Galaxy däremot så "försvann" diversifieringen i oktober, då fondens kortsiktiga CTA tajmade aktiefallet fel och därmed förstärkte förlusterna i fonden. 

För mer detaljer - läs respektive fonds månadsrapport nedan:

RPM Evolving CTA Fund

RPM Galaxy

September, en månad med slagiga marknader och få trender. Läs månadskommentarerna här.

I september var RPMs fonder ner (RPM Evolving CTA Fund -0.4%, RPM Galaxy -2.5%).

Finansmarknaderna var fortsatt slagiga med få exploaterbara trender. I aktier fortsatte oron över globala handelshinder att dominera. På räntesidan höjde Fed ­styrräntan med ytterligare 25 baspunkter och den amerikanska 10-åriga obligationsräntan steg till över 3%. Råvarumarknaderna erbjöd dock något bättre möjligheter. Oljepriset steg under hela månaden och nådde vid månadsskiftet den högsta nivån på fyra år. 

Trendföljande CTAs hade ­blandad ­avkastning i september. När det gäller de diversifierande strategierna så genererade kortsiktiga CTAs och Volatilitets-CTAs positiva resultat medan de systematiskt ­fundamentala förvaltarna var ner. 

Läs detaljerade kommentarer om respektive fond här:

RPM Evolving CTA Fund Sep 2018

RPM Galaxy Sep 2018

Augusti - en bra månad för Nordiska CTAs. I augusti steg NHX CTA med....

Augusti var en bra månad för Nordiska CTAs och HedgeNordics CTA index, NHX CTA, steg med 1.78%. RPM Galaxy var en av de bästa fonderna under månaden och RPM Evolving står fortfarande stark på helåret 2018. Läs mer i rapporten nedan från HedgeNordic

HedgeNordic - August brings the return of Nordic CTAs

RPMs fonder upp i augusti - läs månadskommentarerna här!

I augusti var RPM Galaxy upp 7.8% (-6.7%) och RPM Evolving upp 1.7% (+7.4%).

Marknadssentimentet växlade mellan riskaversion efter oroligheterna i Turkiet och lättnad efter minskade handelsspänningar och en mindre hökaktig Fed. De finansiella marknaderna uppvisade inte mycket momentum, men det fanns trender i råvarumarknaderna.

Trendföljare uppvisade stabila vinster i främst metaller, energi och aktier, medan diversifierande CTA-strategier hade blandad avkastning under månaden. 

Marknader letar fortfarande efter en riktning och nu har vår egenutvecklade trendindikator sjunkit till cykliskt låga nivåer vilket brukar signalera en bra trendmiljö framöver. Men med en portföljrisk som redan överstiger långsiktiga genomsnittsnivåer, avstår vi för närvarande från att öka risken ytterligare. Med det sagt har vi vårt finger på avtryckaren ...

Läs mer i månadsrapporterna nedan:

RPM Evolving CTA Fund Aug 2018

RPM Galaxy Aug 2018

Fondernas avkastning har också fått utrymme i media, läs en urval av artiklar nedan:

HedgeNordic

Privata Affärer

Placera.se rekommenderar RPM Galaxy som en del av det "försiktiga fondalternativet"

Placera.se har sedan tidigare skrivit om "det försiktiga fondalternativet" som ett alternativt placeringsförslag och komplement till obligationsfonder. RPM Galaxy är fortsatt en av byggstenarna i detta fondalternativ. 

För att läsa artikeln från Pär Ståhl på Placera.se, klicka på länken nedan:

Det Försiktiga Fondalternativet

För att läsa mer om RPM Galaxy och vår andra fond RPM Evolving, klicka nedan:

Våra Fonder

Trender i valutor och råvaror gav RPMs fonder en skjuts uppåt i juni

RPMs fonder var upp i juni med vinster från främst valutor och spannmålsprodukter. Vinster kom bla från en starkare USD, och det faktum att den nedåtgående trenden i sojabönor tog ny och accelererande fart när Kina hotade med tullar på amerikanska spannmålsprodukter. För en längre kommentar se respektive fonds månadsbrev nedan

Juni:

RPM Evolving CTA Fund: +2.58% - Månadsrapport juni 2018

RPM Galaxy: +0.98% - Månadsrapport juni 2018

 

RPMs fonder svagt ner i maj

RPMs fonder slutade ner i maj. Uppgångar tidigt i månaden i energi och aktier, utraderades den sista veckan till följd av OPECs annonsering om att de diskuterar en ökad produktionstakt, vilket fick oljan att falla tillbaka, samt geopolitisk oro kring handelstullar, Italiens regeringskris mm. vilket gjorde aktiemarknaderna nervösa.

RPM Evolving CTA Fund slutade månaden ner ca 1.1% medan RPM Galaxy var ner ca 0.8%.

Läs mer detaljerade månadskommentarer nedan:

RPM Evolving CTA Fund maj 2018

RPM Galaxy maj 2018